Influência da consistência das vendas na percepção dos investidores sobre o crescimento futuro

Esta tese examina a influência do viés de representatividade na perceção do potencial de crescimento futuro no setor tecnológico. Utilizando uma amostra de todas as ações tecnológicas dos EUA, encontrei evidências de que o viés de representatividade é maior no setor tecnológico em comparação com o mercado global. Ou seja, as ações tecnológicas caracterizadas por um crescimento consistente das vendas, incompatível com os fundamentos subjacentes, apresentam reversões de preços mais elevadas. Além disso, apresento evidências de que o Z-Score é um melhor diferenciador fundamental do que o F-Score para ações tecnológicas para medir a magnitude do viés de representatividade. Em seguida, descobri que as ações tecnológicas dentro do quantil de preço/vendas mais alto, em média, superam as ações no quantil mais baixo em termos de capitalização de mercado e ponderação igual, sugerindo que uma estratégia simples de investimento em valor baseada na relação preço/vendas não produz retornos superiores. Por último, mas não menos importante, apresento evidências de que as ações com índices preço/vendas extremamente elevados apresentam um desempenho inferior ao do setor em geral num horizonte de três a cinco anos, mas o índice fundamental não tem poder de previsão num horizonte de um ano.