Methode zur Bewertung der Kapitalstruktur

Auf der Grundlage der Trade-off-Theorie schlägt diese Arbeit eine Formel zur Bewertung der Kapitalstruktur vor, die mehrere Faktoren miteinander in Beziehung setzt: Gewinn pro Aktie * Verschuldungsgrad * Steuersatz = Preis * (erforderliche Rendite bei Verschuldung - erforderliche Rendite ohne Verschuldung) Wenn die steuerlichen Vorteile (linke Seite der Formel) die Kosten der finanziellen Notlage (rechte Seite) übersteigen, ist das Unternehmen unterverschuldet; im gegenteiligen Fall ist das Unternehmen überverschuldet. Tatsächlich erreicht das Unternehmen die optimale Kapitalstruktur genau dann, wenn diese Formel ausgeglichen ist. Die empirische Studie wurde unter den größten europäischen Unternehmen unter Verwendung dieses Bewertungsmodells durchgeführt. Das Ergebnis zeigt, dass die großen europäischen Unternehmen überschuldet sind. Darüber hinaus hat sich dieser Trend im Zeitraum von 2000 bis 2007 verstärkt.